China hält den Reformmotor in Gang

China hält den Reformmotor in Gang

Donnerstag, 9. Juli 2015Lesezeit: 4 Minuten

China hält den Reformmotor in Gang

 

Der strukturelle Wandel in China schreitet weiter voran, denn die Zentralregierung hat sich bis 2020 viel vorgenommen. Von den gezielten Reformanstrengungen könnten bestimmte Sektoren und Unternehmen profitieren. Mit dem Partizipations-Zertifikat auf den »Vontobel China Policy Performance-Index« können Anleger an den jeweils aktuellsten Reformen teilhaben.

 

Seit dem historischen Führungswechsel im März 2013 treibt die chinesische Regierung Jahr für Jahr ein umfassendes Strukturprogramm voran. Dabei soll die Binnennachfrage angekurbelt und die Wettbewerbsfähigkeit nachhaltig gestärkt werden. Zu den Kernthemen dieses umfassenden Programmes gehören beispielsweise die Urbanisierung, Sozialversicherungen, die Liberalisierung des Finanzsektors und die Modernisierung der öffentlichen Verwaltung. Bis 2020 hat die Führung des Landes versprochen, »eine Gesellschaft mit moderatem Wohlstand in allen Aspekten« aufzubauen. Die Voraussetzung für ein anhaltendes Wirtschaftswachstum könnten durch den ausgeprägten Reformwillen der chinesischen Regierung gegeben sein.

 

Nachhaltige Strukturreformen für stabiles Wachstum

Laut Ministerpräsident Li Keqiang strebt China nachhaltige Strukturreformen an. Nach einem Wachstum des Bruttoinlandsproduktes (BIP) von 7,4 % im Jahr 2014 geht man für 2015 ebenfalls von ungefähr 7 % aus. Ein solches Wachstum entspricht der »neuen Normalität «. Aufgrund der inzwischen so großen Wirtschaftsleistung erwirtschaftet China, absolut gesehen, bessere Ergebnisse als früher. So entspricht ein heutiges Wachstum von ca. 7 % einer Steigerung des BIP um mehr als 800 Milliarden US-Dollar. Dies ist deutlich mehr als noch vor fünf Jahren – bei einer Steigerungsrate von 10 % und mehr. Trotz des sich verlangsamenden Wirtschaftswachstums entwickelt sich das Land schneller als früher, was ebenfalls den ausgeprägten Reformwillen widerspiegelt. Dabei betont die chinesische Regierung die Wichtigkeit eines auf Dienstleistungen, Innovation und umweltfreundliche Produktion gestützten Wachstums (NZZ; 16.06.2015).

 

Interessante Anlagethemen durch Expertise

Aus der Kenntnis und näheren Analyse der zahlreichen wirtschaftspolitischen Regierungsentscheidungen lassen sich interessante Anlagethemen ableiten. So wurde mit North Square Blue Oak (NSBO), einem ausgewiesenen Spezialisten des Bereiches »China Policy Research«, ein kompetenter Partner zur näheren Analyse chinesischer Wirtschaftspolitik herangezogen. Die Analysten von NSBO ermitteln jene Sektoren, die am meisten von den Reformanstrengungen der Volksrepublik profitieren könnten, und stellen daraus regelmäßig eine Auswahl chinesischer Unternehmen zusammen. Im Mai 2013 wurde in Zusammenarbeit mit dem Indexprovider Solactive AG der »Vontobel China Policy Performance- Index« lanciert. Er reflektiert die Wertentwicklungen von Aktien, die wiederum dem NSBO-Auswahlpool entnommen werden, und wird halbjährlich angepasst. Dabei gewichtet der Index die Aktien an den Anpassungstagen zu gleichen Teilen. Aus Diversifikationsgründen müssen immer mindestens vier Sektoren enthalten sein und für die Aufnahme in den Index müssen weitere qualitative und quantitative Kriterien erfüllt sein.

 

Index setzt Akzente

Durch die Investition in das Partizipations-Zertifikat auf den »Vontobel China Policy Performance-Index« können Anleger ohne Laufzeitbegrenzung nahezu 1 : 1 an der Kursentwicklung des Index – an potenziellen Kurssteigerungen, aber auch an möglichen Verlusten – teilhaben. Der Index wurde neu zusammengesetzt und fokussiert nun die Sektoren »Broker«, »Banken«, »Immobilien«, »Versicherungen« und »Urbanisierung«. Diese Sektoren könnten von den zukünftigen Maßnahmen des Strukturprogrammes am meisten profitieren. Nachstehende Informationen zu den einzelnen Sektoren sind dem aktuellsten Research-Bericht von NSBO (07.05.2015) entnommen.

 

Finanzbranche profitiert weiter

Ein nachhaltiges Wirtschaftswachstum und ein möglichst hoher Beschäftigungsgrad gehören zu den wichtigsten Zielen der Reform. Damit die Wirtschaft mit genügend Liquidität (z. B. Krediten) versorgt werden kann, benötigt das System gesunde und funktionierende Banken. Gemäß NSBO soll das Schattenbankensystem (Investmentgesellschaften, Trusts) weiter verkleinert werden, das heißt, der Bankensektor steht mehr denn je im Fokus. Damit dies erreicht werden kann, sind nach den Spezialisten von NSBO neue und wohlwollende Maßnahmen im Hinblick auf den Bankensektor zu erwarten. Im zweiten Halbjahr wird der Sektor einige Reformen durchlaufen, wobei Staatsbetriebe eine zentrale Rolle spielen werden. Der Sektor rund um Broker- Dienstleistungen ist zum ersten Mal Teil der NSBO-Empfehlungsliste für den »Vontobel China Policy Performance-Index«. Gemäß NSBO leisten Broker einen großen Beitrag zur (Weiter-)Entwicklung des Kapitalmarktes in China. Mit dem Ziel, einen möglichst transparenten Finanzierungskanal für die Wirtschaft bereitzustellen, treibt die Regierung Reformen für einen weiterhin gut funktionierenden Aktienmarkt voran. Neben der gesteigerten Profitabilität der Broker begünstigen somit die unterstützenden Maßnahmen der Regierung den Sektor. Die Entwicklung des Versicherungssektors gehört zu den langfristigen Zielen. Aufgrund des demografischen Wandels gilt das Augenmerk insbesondere der Gesundheitspflege und den Renten. Da der Versicherungssektor auf einen funktionierenden Anlagemarkt angewiesen ist, profitiert er zusätzlich von den oben genannten Kapitalmarktreformen an den Anleihe- und Aktienmärkten. Neue Steuervergünstigungen sollen, vor allem bei den Gesundheitsversicherungen, das Wachstum weiter vorantreiben und somit die Profitabilität der Versicherungen weiter steigern.

 

Immobilien und Urbanisierung NSBO hält den Immobiliensektor für den derzeit umstrittensten Sektor auf der Empfehlungsliste. Die chinesische Regierung lancierte im März eine vierte Runde unterstützender Maßnahmen für den Immobiliensektor. Dieser »Nachfrage-Support« geht weiter als die vorherigen Schritte und der Immobiliensektor könnte somit weiter vom Strukturwandel profitieren. Die Urbanisierung umfasst die Sektoren »Kommunikationsausrüstung«, »Wasserversorgung « und »Gasversorgung«. Diese Sektoren waren Teil des »Mini-Maßnahmenpaketes « im zweiten Quartal 2014. Die zusätzlichen Steuer- und SOE-Ausgaben (Ausgaben für Staatsbetriebe) sollen dieses Jahr ihre Wirkung weiter entfalten können und die chinesische Wirtschaft vorantreiben. Laut NSBO könnten diese Sektoren am stärksten profitieren. Durch die Freigabe von zusätzlichem Investitionskapital für den Sektor» Kommunikationsausrüstung« durch das chinesische Ministerium für Industrie und Informationstechnologie (MIIT) könnten die hochgesteckten Ziele bezüglich Ausbau und Weiterentwicklung der Telekomunikation der Regierung übertroffen werden. Die Wasserversorgung sollte aufgrund der zwei Haupttreiber Urbanisierung und saubere Energie weiter profitieren. So will China bis 2020 die Wasserqualität dadurch verbessern, dass in gewissen Regionen die Unternehmen in Wasserfilteranlagen investieren. Gas und Kernenergie gelten als die zwei sauberen Energiequellen mit dem größten Förderpotenzial. Aufgrund der weniger großen Sicherheitsbedenken bei Gas wird dessen Vertrieb ein höheres Potenzial zugeschrieben, das durch eine Preisreform und die Öffnung des Sektors für Privatunternehmen unterstrichen wird.

 

01.04.2020 10:22:33

 
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