Bayer – Turnaround des Jahres?

Bayer – Turnaround des Jahres?

Freitag, 23. August 2019Lesezeit: 4 Minuten

Ein Kursanstieg wie der von EUR 55,50 auf EUR 67,72 innerhalb von zwei Tagen lässt sich bei DAX-Konzernen nur selten beobachten. Doch genau diesen Kursanstieg legte die Bayer Aktie diesen Monat hin. Und zwar bereits als Gerüchte über den Verkauf der Tiermedizinsparte aufkamen und ein Bloomberg Bericht über eine etwaige Einigung in den Glyphosat Prozessen veröffentlicht wurde. Danach gab die Aktie wieder etwas ab, konnte sich aber im Zuge der Unruhe am Markt in der letzten Woche vom DAX abkoppeln und als einer der wenigen Werte eine positive Performance liefern.

Aktuell handelt die Aktie wieder bei EUR 67,85, was 15,95 Euro über dem Tiefststand der Anfang Mai markiert wurde, liegt. Auffällig ist wie sensibel die Aktie auf gute Nachrichten reagiert, ein weiteres Beispiel war die Offenlegung der Beteiligung durch Elliott und Verkündung eines Sonderausschusses zu den Prozessen, Ende Juni.

Elliott Capital

Über das Engagement von Paul Singers Investment Vehikel war bereits seit dem Jahreswechsel spekuliert worden, die Bestätigung gab es jedoch erst in Form eines Statements der Gesellschaft. Ungefähr 2 % der Bayer-Aktien sollen im Besitz des Hedgefonds sein, offengelegt werden musste diese Beteiligung nicht, da die Schwelle für eine Verpflichtung dazu erst bei 3 % liegt. Bisher zeigt sich der Fonds von seiner freundlichen Seite und könnte auch die treibende Kraft hinter dem Verkauf der Tiermedizinsparte und der Akquisition eines Biotech Unternehmens Anfang des Monats gewesen sein.   

Aktie unterbewertet?

Die außerordentlich starken Kursbewegungen zeigen gut auf was die Aktie noch an Potential bietet, selbst bei dem auf ca. 67 Euro pro Aktie gestiegenen Preis liegt das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis bei nur 1.89, während es 2014 noch bei 25 lag. Das heißt es würde weniger als 2 Jahre dauern bis das Unternehmen seinen aktuellen Wert erwirtschaftet hat. Auch Elliott Capital sieht das Unternehmen massiv unterbewertet, so hieß es in einem Statement, dass der derzeitige Firmenwert „bestehende Wertschaffungsmöglichkeiten von mehr als 30 Mrd. Euro nicht widerspiegelt“.   

Aktuell geht man davon aus, dass für einen Vergleich in den Glyphosat Prozessen, etwa USD 30 Mrd. eingepreist sind. Jede Einigung die unter USD 10 Mrd. läge würde von der Börse wohl als „sehr gute Nachricht“ gesehen werden, dies zeigte auch zuletzt das Gerücht über eine USD 8 Mrd. Einigung, welches den Kurs innerhalb eines Tages um bis zu 11 % in die Höhe trieb. Die Veräußerung des 60 %igen Anteils am Chemiepark Betreiber Currenta, sowie die vereinbarten Verkäufe von Dr. Scholl, Coppertone und der Geschäftseinheit Animal Health, sollten die „Kriegskasse“ ordentlich füllen. Außerdem wird erwartet, dass die Finanzverbindlichkeiten bis zum Jahresende deutlich abgebaut werden können.

Synergie Effekte

Die USD 63 Mrd. Übernahme von Monsanto war die größte jemals von einem deutschen Unternehmen durchgeführte. Insider berichten, dass die Integration in den Konzern gut verläuft. Das Potential durch Synergieeffekte ist groß. Weiterhin fließt laut einem Reuters Bericht auch ein massives Budget in die Forschung um Alternativprodukte zu dem umstrittenen Glyphosat zu entwickeln.  

Durch die zuletzt erfolgten Verkäufe hat der Konzern nun wieder eine klare Struktur, das Geschäft besteht im Wesentlichen aus den Sparten Pharma und Crop Science, also Pflanzenschutz. Und hier aus der Produktion und Vermarktung verschiedener Produkte.

Analysten Meinungen

Das Analysteninteresse an Bayer ist groß, in den vergangenen 7 Wochen haben 22 Analysten eine Gewinnschätzung abgegeben. Zuletzt erregten die Buy Empfehlungen von Morningstar und der Bank of America besondere Aufmerksamkeit. Morningstar gab ein 12-Monatsziel von EUR 108 pro Aktie bekannt, die Bank of America hob das Kursziel von 70 auf 85 Euro.

Bayer bestätigte zuletzt die Prognose für das laufende Geschäftsjahr. Der erwartete Umsatz liegt bei EUR 46 Mrd., was einer Steigerung um ca. 4 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Insgesamt ist die Aktie interessant. Auch wenn die zukünftige Entwicklung sicherlich stark von einem Gerichtsurteil bzw. einer Einigung im Rechtsstreit abhängt, scheint noch Wertsteigerungspotential vorhanden zu sein.    

Die Aktie im Überblick

Die Bayer Aktie wird aktuell bei EUR 68,32 (22.08.2019) gehandelt. Das 52-Wochen Hoch lag bei EUR 84,38 (22.08.2018), das Jahrestief bei EUR 51,90 (14.05.2019). Bei Bloomberg setzen 15 Analysten die Aktie auf BUY, 13 auf HOLD und 4 Analysten auf SELL.

Ausgewählte Risiken:

Korrelationsrisiko: Protect Multi Aktienanleihen beziehen sich auf mehrere Basiswerte, womit der Grad der Abhängigkeit der Wertentwicklung der Basiswerte voneinander (sog. Korrelation) wesentlich für die Beurteilung des Risikos ist, dass mindestens ein Basiswert seine Barriere erreicht. Anleger sollten auch beachten, dass bei mehreren Basiswerten für die Bestimmung des Auszahlungsbetrags in der Regel der Basiswert maßgeblich ist, der sich während der Laufzeit der Wertpapiere am schlechtesten entwickelt hat (sogenannte Worst-of-Strukur), das heißt, dass das Risiko eines Verlustes des investierten Kapitals bei Worst-of-Strukturen wesentlich höher ist als bei Wertpapieren mit nur einem Basiswert.

Marktrisiko: Die Entwicklung der Aktienkurse der jeweiligen Unternehmen ist von vielen unternehmerischen, konjunkturellen und ökonomischen Einflussfaktoren abhängig, die der Anleger bei der Bildung seiner Marktmeinung zu berücksichtigen hat. Der Aktienkurs kann sich auch anders entwickeln als erwartet, wodurch Verluste entstehen können.

Wichtige Hinweise:
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19.10.2019 07:09:26

 
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